Ieva Paleckytė. Didžiausias IPO istorijoje: kodėl investuotojai už „SpaceX“ moka trilijonus?

Praėjusią savaitę investuotojų dėmesį prikaustė įmonės „SpaceX“ pirminis viešas akcijų siūlymas (angl. IPO). Tai buvo didžiausias IPO istorijoje, po kurio bendrovės vertė pasiekė maždaug 1,75 trln. JAV dolerių.

Reklama

Rinka į IPO reagavo entuziastingai. Akcijos, kurios buvo išplatintos po 135 JAV dolerius, pirmą prekybos dieną pakilo iki beveik 161 JAV dolerio.

Praėjusiais metais „SpaceX“ patyrė beveik 5 mlrd. JAV dolerių nuostolį. Gali atrodyti, kad kažkas čia nesutampa. Juk verslas dažniausiai vertinamas pagal tai, kiek uždirba. Tačiau akcijų rinkoje investuotojai dažnai žiūri ne į praėjusių metų rezultatus, o į tai, kokia bendrovė gali būti po penkerių ar dešimties metų.

Kodėl investuotojai tiki „SpaceX“?

Nors daugeliui „SpaceX“ pirmiausia siejasi su raketomis ir kosmoso misijomis, nemaža dalis investuotojų į bendrovę žiūri kitu kampu. Jų dėmesio centre atsidūrė palydovinio interneto tinklas „Starlink“ – vienas svarbiausių „SpaceX“ verslų. Agentūros „Reuters“ duomenimis, 2025 m. jis sugeneravo apie 60 proc. visų bendrovės pajamų.

Raketų paleidimai yra pavieniai projektai, o interneto paslaugos pajamas generuoja kiekvieną mėnesį. Todėl investuotojai daug dėmesio skiria ne tik technologijoms, bet ir tam, kaip sparčiai auga „Starlink“ klientų skaičius.

Dėl šios priežasties investuotojams svarbu ne tik tai, kiek raketų „SpaceX“ paleis kitais metais. Ne mažiau svarbu ir tai, kad bendrovė vertinama kaip ateities infrastruktūros lyderė, galinti užimti svarbią vietą augančiose kosmoso ir ryšių rinkose. Todėl investuotojai atsižvelgia ne tik į dabartinius rezultatus, bet ir į ilgalaikį potencialą, įskaitant tai, kiek žmonių ateityje naudosis „Starlink“ paslaugomis.

Tai ne pirmas kartas istorijoje

„SpaceX“ nėra pirmoji bendrovė, kurios vertė daugeliui atrodo sunkiai paaiškinama. Prieš daugiau nei du dešimtmečius panašių diskusijų buvo kilę dėl „Amazon“. Vėliau – dėl „Tesla“.

Abiem atvejais skeptikai teigė, kad akcijų kaina gerokai lenkia tuometinius finansinius rezultatus. Vis dėlto investuotojai tikėjo, kad šios bendrovės ateityje užims gerokai didesnę rinkos dalį nei tuo metu atrodė.

Šiandien sunku įsivaizduoti pasaulį be „Amazon“ ar „Tesla“. Tačiau tuo metu tikrai ne visi buvo įsitikinę, kad jų istorijos baigsis sėkmingai.

Ar investuotojai nepermoka?

Ne visi investuotojai mano, kad 1,75 trln. JAV dolerių vertė yra pagrįsta. Nors mažai kas abejoja „SpaceX“ technologiniu pranašumu ar „Starlink“ verslo potencialu, diskusijos kyla dėl to, kiek už šią ateities viziją verta mokėti šiandien.

Pavyzdžiui, investicinių tyrimų bendrovė „Morningstar“ prieš IPO „SpaceX“ vertino maždaug 780 mlrd. JAV dolerių, kai rinkoje bendrovės vertė praėjusį penktadienį pasiekė apie 1,75 trln. JAV dolerių. Tai rodo, kad net tarp profesionalių analitikų ir investuotojų nėra vieningos nuomonės dėl „SpaceX“ vertės.

Kuo aukštesnė bendrovės vertė, tuo mažiau lieka vietos klaidoms. Todėl šiandien diskusijos vyksta ne dėl to, ar „SpaceX“ yra stipri bendrovė. Daug daugiau ginčų kelia klausimas, ar dabartinė jos vertė nėra per didelė.

Ką iš to gali išmokti investuotojai?

Smulkiesiems investuotojams „SpaceX“ istorija primena, kad investuojant nereikėtų aklai vaikytis populiariausių vardų.

Kai apie bendrovę kalba visas pasaulis, didelė dalis optimizmo dažniausiai jau būna atsispindėjusi jos kainoje.

Todėl prieš investuojant verta pagalvoti ne tik apie tai, kiek bendrovė gali uždirbti ateityje, bet ir apie tai, kiek už tą ateitį tenka sumokėti šiandien. Net ir puiki bendrovė gali tapti prasta investicija, jei už jos akcijas sumokama per daug.

Ieva Paleckytė, investavimo platformos „Bondea“ vadovė