Finansinės infrastruktūros pertvarkymas: kaip stabiliosios monetos tyliai keičia pasaulinius vertės srautus

Skaitmeniniame amžiuje finansinė infrastruktūra tyliai perstatoma – blokas po bloko, eilutė po eilutės. Šios transformacijos centre yra stabiliosios monetos: kriptovaliutos, susietos su fiat valiutomis, tokiomis kaip JAV doleris. Šie instrumentai evoliucionuoja iš spekuliacinių įrankių į pagrindinius tarpvalstybinių sandorių, likvidumo prieigos ir programuojamos finansų sistemos įgalintojus.

Reklama

Kadaise apsiribojusios nišiniais naudojimo atvejais kriptovaliutų biržose, stabiliosios monetos dabar palengvina perlaidų, prekybos finansavimo ir net darbo užmokesčio mokėjimus regionuose, susiduriančiuose su infliacija ar kapitalo kontrolėmis. Šalyse kaip Turkija, Argentina, Libanas ir Nigerija stabiliosios monetos tapo gelbėjimosi ratu, naudojamos ne spekuliacijai, o vertei išsaugoti, tarpvalstybiniams sandoriams atlikti ir JAV dolerio likvidumui pasiekti.

Šis poslinkis yra ne tik elgsenos, bet ir struktūrinis. Kapitalui pereinant į blokų grandinę, pinigų architektūra yra iš naujo pergalvojama. Procesai, kurie anksčiau priklausė nuo korespondentinių bankų ir SWIFT pranešimų, dabar gali būti valdomi išmaniųjų sutarčių ir decentralizuotų protokolų, sumažindami išlaidas ir atsiskaitymo laiką, kartu gerindami skaidrumą.

Programuojama vertė ir finansinė koordinacija

Be greičio ir kainos, programuojamumas keičia finansinės koordinacijos veikimo būdą. Stabiliosios monetos gali būti įterptos į išmaniąsias sutartis, kad automatizuotų atitikties, sąlyginio deponavimo ir palūkanų išmokų procesus. Mažoms įmonėms ir startuoliams tai suteikia finansinius įrankius, kurie anksčiau buvo prieinami tik didelėms institucijoms.

Platformos, tokios kaip „Aave“, „Compound“ ir „Curve“, išsivystė į decentralizuotus pinigų rinkas, kuriose stabiliosios monetos gali būti skolinamos, skolinimosi ar keičiamos be tarpininkų. Ši tarpininkų pašalinimo sistema ne tik gerina efektyvumą, bet ir reikalauja naujų pasitikėjimo modelių, tokių kaip blokų grandinės įrodymai, rezervų patvirtinimai ir realaus laiko auditai.

„Šešėlinis likvidumas“ ir sisteminė rizika

Stabiliosioms monetoms augant, jos į pasaulinę sistemą atneša „šešėlinį likvidumą“. Tai reiškia valiutą, kuri juda už tradicinių bankų ribų, cirkuliuodama per pinigines, protokolus ir API, dažnai paremta realaus pasaulio turtu (RWA), pavyzdžiui, trumpalaikiais vyriausybės iždo vertybiniais popieriais. Jų didėjantis naudojimas kaip užstatas, pelno instrumentai ar pakartotinio įkeitimo turtas sukuria sluoksniuotą rizikos struktūrą, panašią į šešėlinės bankininkystės sistemą, tačiau su didesniu skaidrumu.

Tačiau skaidrumas nereiškia imuniteto. Problemos, tokios kaip per didelis užtikrinimas, išmaniųjų sutarčių pažeidžiamumai ir kaskadiniai likvidavimai, vis dar egzistuoja ir kartais yra sustiprinamos protokolų suderinamumo. Kad stabiliosios monetos galėtų veikti pasauliniu mastu, sisteminės apsaugos priemonės turi atitinkamai vystytis. Tai apima standartizuotus auditus, grandinės pertraukiklius ir draudimo mechanizmus, skirtus absorbuoti šokus stresinėmis laikotarpiais.

Reklama

„HTX Ventures“ pažymi, kad, nepaisant geresnio matomumo į išmaniąsias sutartis, naujos rizikos gali kilti iš tarpgrandininių tiltų ir priklausomybių tarp decentralizuotų finansų (DeFi) protokolų. Šios struktūros reikalauja apsaugų, panašių į tas, kurios randamos tradiciniuose finansuose, tačiau sukurtų ne popieriuje, o kode.

Pasaulinis reguliavimų kratinys

Pasaulyje stabiliosios monetos reguliavimas išlieka nevienodas. JAV siūlomas „GENIUS Act“ yra abiejų partijų bandymas sukurti vieningą stabiliosios monetos išleidimo sistemą. Jis įpareigoja 1:1 rezervo užtikrinimą grynaisiais arba trumpalaikiais JAV iždo vertybiniais popieriais, realaus laiko audito ataskaitas ir draudžia algoritmines ar nepadengtas stabiliosias monetas. Tai žingsnis link stabiliosios monetos integracijos į formalią finansų sistemą. Verslas apie eksporto draudimo įstatymą

Europoje „MiCA“ sistema reikalauja kapitalo buferių ir 100 % rezervo užtikrinimo, kartu su priežiūra ir ribomis sistemingai reikšmingiems žetonams. Azijoje vaizdas įvairus: Singapūras įdiegė licencijavimą stabiliosios monetos leidėjams, su audito ir išpirkimo reikalavimais. Honkongas išbando reguliavimo smėlio dėžes, o Japonija įpareigoja stabiliosios monetos būti išleidžiamos per licencijuotus bankus ar patikėtinius. Priešingai, Nigerija įspėjo dėl stabiliosios monetos naudojimo, cituodama susirūpinimą dėl pinigų suvereniteto.

Kūrėjams ir investuotojams šis reguliavimų kratinys sukuria tiek reguliavimo riziką, tiek pirmumo pranašumus. Projektai, kurie anksti prisitaiko prie kylančių taisyklių, gali gauti naudos iš institucinio pirmenybės ir mokėjimo paslaugų teikėjų partnerysčių. Moneta ir dirbtinis intelektas